全球醫(yī)療器械最大并購(gòu)：美敦力429億美元鯨吞柯惠
2014-06-17 10:48:11
當(dāng)日，美敦力相關(guān)聲明中明確表示：“美敦力方面已同意以每股93.22美元、合計(jì)429億美元的價(jià)格收購(gòu)柯惠醫(yī)療，交易將以現(xiàn)金和股票的形式完成。”
無(wú)論在全球范圍內(nèi)還是細(xì)分如中國(guó)市場(chǎng)，美敦力都與另四大外資醫(yī)療器械巨頭GE（通用電氣）、強(qiáng)生醫(yī)療器械、西門(mén)子以及飛利浦打得難分難解。如今一舉吸納了愛(ài)爾蘭手術(shù)器械制造商柯惠醫(yī)療的業(yè)務(wù)，美敦力的競(jìng)爭(zhēng)底氣顯然得以充足。
相較于2012年美國(guó)強(qiáng)生斥213億美元收購(gòu)瑞士醫(yī)療器械服務(wù)公司辛迪思（Synthes），此番美敦力429億美元收購(gòu)柯惠醫(yī)療的大手筆或使其成為醫(yī)療器械領(lǐng)域至今最大的一宗收購(gòu)案。
鯨吞柯惠醫(yī)療
目前，美敦力產(chǎn)品領(lǐng)域主要覆蓋心臟節(jié)律疾病、脊柱疾病以及神經(jīng)外科等疾病治療領(lǐng)域，與柯惠醫(yī)療產(chǎn)品線重合度很低。此宗收購(gòu)也被視為更像是一次新業(yè)務(wù)的擴(kuò)容采購(gòu)，而非豐富公司既有的產(chǎn)品線。
美敦力首席執(zhí)行官Omar Ishrak（奧馬爾·伊什拉克）表示，這筆交易的主要?jiǎng)訖C(jī)是“戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)定位”，與柯惠醫(yī)療的合并主要將加速支持美敦力的三大核心戰(zhàn)略，即治療手段創(chuàng)新、全球化以及提高經(jīng)濟(jì)價(jià)值。
“一旦并購(gòu)交易最終完成，美敦力將極大增強(qiáng)其全球高端醫(yī)療器械企業(yè)的地位，產(chǎn)品線將大為豐富，所售范圍將涉及更多地域，而利潤(rùn)的增長(zhǎng)也將更加多元化?！惫韭暶髦兄赋觥?/P>
據(jù)悉，這宗大型并購(gòu)?fù)瓿芍?，兩家企業(yè)合計(jì)總收入將超過(guò)270億美元，其中包括來(lái)自新興市場(chǎng)的37億美元收入。此外，美敦力方面表示，除卻柯惠的這宗投資，公司承諾在未來(lái)十年另外投入100億美元在美國(guó)本土科技投資上，主要針對(duì)美敦力與柯惠醫(yī)療公司現(xiàn)有計(jì)劃外的項(xiàng)目（如早期風(fēng)投、研發(fā)等）進(jìn)行投資。而此前，美敦力方面已對(duì)超過(guò)80個(gè)美國(guó)公司合計(jì)投資了83億美元。
不過(guò)，有不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)雙方合作尚存疑慮，稱“大型企業(yè)間的合并在敲定合作初期難度較小，而真正涉及到兩方員工崗位去留、管理體系合并等后期深度整合的過(guò)程中，一系列的決策可能會(huì)引發(fā)海外員工的抵觸”。
收購(gòu)后，美敦力公司將在全球超過(guò)150個(gè)國(guó)家擁有約87000名員工，而對(duì)于柯惠醫(yī)療旗下超過(guò)38000 名的員工而言，相當(dāng)規(guī)模的裁員離職似乎已經(jīng)不可避免。
值得注意的是，與輝瑞洽購(gòu)阿斯利康并在英國(guó)注冊(cè)類似，被收購(gòu)后的柯惠醫(yī)療將在愛(ài)爾蘭本國(guó)進(jìn)行注冊(cè)，美敦力可借此海外并購(gòu)釋放出約140億美元的現(xiàn)金持有，成功在課稅嚴(yán)格的美國(guó)境外得以避稅。
“后并購(gòu)”時(shí)期的美敦力中國(guó)
與此前醫(yī)療器械行業(yè)推崇有機(jī)增長(zhǎng)法不同，近年來(lái)行業(yè)大并購(gòu)成為了巨頭們的共識(shí)。而這其中，素有并購(gòu)機(jī)器之稱的美敦力出手頻率相當(dāng)之高。
“1998年美敦力收購(gòu)了脊柱疾病公司Sofamor Danek和冠狀動(dòng)脈支架生產(chǎn)商AVE后，都在這兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域做到了如今全球第一。2001年收購(gòu)的胰島素泵公司MiniMed也做到了行業(yè)第一，三家并購(gòu)而來(lái)的公司過(guò)去十年間共為美敦力帶來(lái)超過(guò)191億美元的收入?！泵蓝亓Ψ矫姹硎?。
而中國(guó)市場(chǎng)在這場(chǎng)企業(yè)大并購(gòu)中也扮演著愈發(fā)重要的作用。
以柯惠為例，2000年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的柯惠醫(yī)療，在華的業(yè)務(wù)正處于發(fā)展的攻堅(jiān)期。相較于前述幾大綜合醫(yī)療器械集團(tuán)，主攻普外醫(yī)療器械的柯惠醫(yī)療近年來(lái)鮮有重大舉措，與集團(tuán)負(fù)責(zé)人高調(diào)喊出的“要在2016年成為中國(guó)第二大醫(yī)療器械公司”的雄心相去甚遠(yuǎn)，正是理想的并購(gòu)標(biāo)的。
“盡管業(yè)績(jī)?cè)鏊俸腕w量與前五大外資醫(yī)療器械藥企難以匹敵，但十余年來(lái)在華深耕的銷售渠道和本地化研發(fā)團(tuán)隊(duì)、工廠產(chǎn)能都已日趨成熟，2012年柯惠已對(duì)其中國(guó)研發(fā)中心投資了4500萬(wàn)美元。因而在完成收購(gòu)后，美敦力日后發(fā)展柯惠在華業(yè)務(wù)就省下了大量前期資金投入和時(shí)間成本。”前述業(yè)內(nèi)人士指出。據(jù)了解，2009年至2012年間，柯惠醫(yī)療在中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)率保持在25%-30%左右。
顯然，美敦力對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的胃口還遠(yuǎn)不限于此。早在2007年，美敦力就已與山東威高醫(yī)療設(shè)備公司（8199.HK）成立合資公司，并收購(gòu)?fù)吖?5%的股份。在2012年7.55億美元又并購(gòu)了常州康輝醫(yī)療，后者是紐約證交所上市的知名骨科器械生產(chǎn)企業(yè)。
